华鑫证券傅鸿浩,杜飞近期对山东黄金600547）进行研讨并发布了研讨陈述《公司事情点评陈述：成绩同比大增，主因提质增效以及金价上行》，本陈述对山东黄金给出买入评级，当时股价为27.0元。

　　山东黄金发布2024半年报：2024上半年公司经营收入为457.73亿元，同比+66.90%；归母纯赢利是13.83亿元，同比+57.24%；扣除非经常性损益后的归母纯赢利是14.14亿元，同比+60.35%。

　　2024年Q1、Q2扣除非经常性损益后的归母净赢利分别为7.10、7.04亿元，其间Q2扣非归母净赢利环比-0.85%，同比+58.92%。

　　公司在2024年上半年完结成绩大幅度添加，首要由于公司继续优化出产布局，深化降本增效。一起2024年上半年度金价继续上行以及并购银泰黄金也推进公司赢利上涨。

　　2024上半年公司矿藏金产值24.52吨，同比添加4.95吨，增幅25.28%。分季度来看，2024年Q1、Q2自产金产值分别为11.91、12.61吨，其间Q2产值同比添加23.82%，环比添加5.91%。

　　公司继续加速项目建造进展，上半年累计完结工程量45.26万立方米，其间三山岛金矿副井工程井筒施工打破-1590米标高，改写亚洲最深深井记载；焦家金矿南区主井工程掘砌究竟，新城金矿I采区主井按方案节点投入到正常的运用中；赤峰柴矿采选2000吨/日扩能改造项目副井工程提早掘砌究竟；加纳卡蒂诺项目选矿厂、尾矿库等要害工程建造均超方案进展。

　　依据可行性研讨陈述，焦家金矿达产后采矿出矿才能可达660万吨/年，达产年均产浮选金精矿29.06万吨(含金18854kg/年)。新城金矿达产后，年处理矿石量为264万吨，达产年均产浮选金精矿11.96万吨(含金7771kg/年)。卡蒂诺公司纳穆蒂尼金矿达产后，年处理矿石量950万吨，年均产粗金锭含金8.438吨。柴金矿达产后，矿山抵达出产规模时，出产矿石60万吨/年。

　　自主探矿方面，公司上半年累计投入探矿资金3.1亿元，完结探矿工程量33万米，完结探矿新增金金属量21.9吨。

　　并购及注入方面，上半年完结包头昶泰矿业70%股权并购，完结并购新增金金属量16余吨，添加一座在产老练矿山；西岭金矿探矿权成功注入公司，与三山岛金矿采矿权完结整合。

　　取证方面，三山岛金矿获得整合后的15000吨/天采矿答应证，沂南金矿金场分矿深部扩界扩能项目获得采矿答应证。焦家金矿作为莱州黄金出产基地的中心矿区，现在各矿权已完结整合，成功获得660万吨/年的采矿证。

　　猜测公司2024-2026年收入分别是654.00、680.00、706.00亿元，归母净赢利分别为36.95、45.15、53.35亿元，当时股价对应PE分别为32.7、26.8、22.6倍，考虑到金价仍有上行空间，公司仍有多个新建及扩建项目在进行，远期带来自产金矿藏量添加，保持“买入”出资评级。

　　1)金价大跌；2)公司自产金矿藏量下行；3)新项目建造进展没有抵达预期；4)安全及环保影响金矿挖掘等。

　　数据中心依据近三年发布的研报数据核算，德邦证券翟堃研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为79.91%，其猜测2024年度归属净赢利为盈余38.41亿，依据现价换算的猜测PE为31.4。

　　该股最近90天内共有16家组织给出评级，买入评级11家，增持评级5家；曩昔90天内组织方针均价为35.04。

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